宏泰【沥燃日报】燃料油彰显强现实+高估值，新加披库存大幅去库

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：能源研发中心

　　燃料油：8月18日国内白天收盘，燃料油市场继续强势。FU09主力尾盘录得4098，环比上涨5.08%。LU10主力录得4993，环比上涨3.98%。LU09录得5478，环比上涨7.67%。地缘消息上，美国总统特朗普表示，美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录。并表示如果阿曼阻碍美国重新开放霍尔木兹海峡，美国将对其发动攻击。地缘僵持继续推涨市场情绪。

　　单从FU09合约来看，近7天的涨幅超过10%，要相对SC原油8%更多，背后有独立于原油驱动支撑。库存端，8.6-8.12当周，新加坡燃料油库存录得1723.5万桶，环比上周1957.7万桶回落234万桶，去库幅度加大。现货买盘强劲，8月17日新加坡380cst高硫现货升水28.91美元/吨，创2022年以来同期高位，传导到国内FU到岸成本上，FU强势拉开跟新加坡的差距。近期发运数据端，鹿特丹、新加坡、墨西哥燃料油发运增加，其中墨西哥增多迹象明显，但仍难以填补海峡持续封锁的供给缺口。需求端，船燃需求趋于平静，干散货BDI指数拐头向下，油运市场偏强运行，但高价抑制船燃活动逐渐放大。发电需求支撑减弱，中东和南亚地区发电逐渐自高峰回落。进料端中国进料需求尚且偏高，美国进料需求平稳，主营催化裂化装置利润回升下进料需求提升。

　　8月下旬后随着南亚发电渐入尾声，船燃需求增量不够，需求支撑或靠进料维持，基本面吃紧缓和。一旦配合地缘风险回落，下跌的空间也比较大。对于高硫，内外价差深度倒挂+近月back极端，意味着高硫价格或已透支。若新加坡高硫补涨乏力，FU存在均值回归的回落风险。警惕追高风险。另低硫或存在补涨预期，高低硫轮至走扩修复。

　　沥青：8月18日国内下午收盘，BU 09强势上涨。最终录得4313，环比上涨2.69%，波动相对温和。基本面上，截止8月17日当周，国内沥青产量录得40.2万吨，环比上涨6%；国内沥青大样本企业出货量录得32.5万吨，环比上涨20%；国内沥青产库+社库录得91.7万吨，环比回落1.6%。供给端产量回升明显，部分炼厂复产带动。地缘不确定下市场观望为主，近端接货谨慎。但后续进入金九银十旺季阶段，有概率触发低价贸易商囤货行为，且待天气转好过后，需求恢复有望带动市场回暖，进而支撑沥青价格，阶段性会受8月台风利空作用。

　　短期来看成本起决定性因素。地缘转入宽松，跌幅安全性要比SC FU LU高。09短期偏宽幅震荡看待。关注BU-FU逢低买入机会。